商品市场热点不断 CTA策略“如鱼得水”
受益于市场行情，私募基金2020年生长敏捷。中国证券投资基金业协会的数据表现，停止2020年11月末，存续私募基金治理人24611家，治理基金范围15.91万亿元。此中，私募证券投资基金治理人8908家，存续范围3.74万亿元，相比2019年年底的2.43万亿元增长了1.3万亿元。而在私募证券投资基金中，CTA计谋和股票计谋2020年以优秀的体现得到了市场的承认。预测2021年，CTA计谋的时机依然被看好，也是私募机构设置的一大重点。
客岁CTA计谋“如鱼得水”
CTA计谋和股票计谋是2020年实至名归的明星计谋，而CTA计谋中又以趋势计谋体现更为良好。戊戌资产总司理陈战伟对期货日报记者说，2020年新冠肺炎疫情超预期，政策超预期，经济修复和市场行情也超预期，但焦点照旧市场活动性，“CTA可以双向捕获市场的生意业务时机，市场只要颠簸就有获取收益的时机”。
“2020年年初疫情给大宗商品的供应和需求均造成差别水平的打击。之后，在疫苗研发取得积极希望的预期下，环球经济渐渐苏醒，有色、能化等产业品需求渐渐规复。而在供应端，部门大宗质料如铜矿、铁矿等重要产亲身疫情防控程度较弱的拉美国度，供给存在较大不确定性。”陈战伟说，海内经济亲身疫情得到有用控制后快速规复，使得成材消耗在传统淡季仍旧茂盛，铁矿石、焦炭等质料供需面偏紧态势日益显现，推动玄色系商品代价一连上涨并创下新高。
从股票看，陈战伟先容，2020年食品饮料、医药生物、电气装备、景点及旅游等板块都有较大涨幅，最高达60%。妥当的钱币政策、金融市场革新带来的活力等为中国权益类资产创造了连续体现的时机。
上海众壹资产治理有限公司总司理朱利聪也以为，2020年期货投资范畴的“王者”应该是量化趋势追踪计谋，周期偏长的计谋体现最为亮眼。究其缘故原由，一是疫情后的环球钱币宽松情况形成通胀预期；二是2020年5月份以来的环球需求规复与供应弱规复形成的预期差，导致商品代价连续上涨。
在广东聚启元资产治理有限公司总司理祝金太看来，体现较好的计谋除CTA量化外另有指数加强计谋。“2020年商品市场颠簸大幅增长，明显进步了量化CTA计谋的红利空间。”他说，2020年股票指数妥当上涨，但个股分化较大。团体上看，指数加强计谋广泛体现较好，而多头计谋分化比力显着。
辰钰投资相干卖力人则表现，2020年股票量化选股、指数加强、主观多头都有很好的体现，股票中性计谋业绩团体也不错。“趋势类CTA计谋体现亮眼，多空对冲计谋也有不错的体现。”该卖力人以为，这重要得益于疫情产生后各国开释了大量活动性，市场资金充裕，团体利率程度降落，风险偏好上升。
本年多个品种值得存眷
预测2021年大类资产设置，祝金太以为，股票和商品都市有大的颠簸，纯多头资产设置将迎来挑衅，对穿越牛熊的市场中性计谋尤其是CTA量化计谋来说，本年依然是“大年”。“预计2021年商品市场颠簸仍会比力大，主观计谋的难度会比2020年更大，但趋势追踪量化计谋将迎来更大时机。”他说。
上述辰钰投资相干卖力人则以为，2021年市场颠簸率比2020年要小一些，大概偏振荡。股票指数绝对涨幅不大，更得当设置指数加强计谋。商品大概颠簸较大，但团体涨幅或跌幅不大，预计颠簸率仍旧会高于已往5年均匀程度，但弱于2020年，以绝对收益为目的的套利计谋和CTA计谋都市有不错的体现。债市2020年暴雷变乱较多，假如2021年环球疫情况势转好，天下经济显着苏醒，那么债市大概会有不错的时机。
“在2020年各品种广泛有较大涨幅的环境下，对2021年的行情应该要有颠簸率进一步增长的预期和预备。”朱利聪表现，从环球产业产出维度看，2019年已经触底向上，2020年的疫情减缓了大周期下环球苏醒步调，若2021年疫情可以或许得到有用控制，则大概率继承苏醒，那么商品就会有比力好的行情，资产设置上可多存眷商品类基金。
详细到品种上，朱利聪比力看好有色金属和农产物板块。“2021年外洋市场大概率连续通胀格式，有色金属和农产物表里联动精密，会有较好体现。并且，这两个板块除商品属性外，另有肯定的金融属性，在苏醒周期中有设置需求。”他表明，以铜为代表的有色金属有环球电动车深入结构的观点加持，易涨难跌；以大豆为代表的农产物总体已进入供需重新均衡的状态，一旦供应有扰动，很轻易出现大行情。
陈战伟以为，假如2021年疫情况势好转，商品市场会重新回归正常的供需布局，资产设置上可存眷代价处于低位、有恒久代价投资的品种。团体来看，2021年环球经济将连续苏醒，宽松的钱币情况大概率不会忽然转向，海内在“双循环”新格式下，玄色系商品供给偏紧状态短时间内不会出现庞大改变，多头行情有望连续。从当前疫情况势和美国经济规复的环境看，2021年美国经济或在二季度疫苗大范围利用后大幅回升，下半年则以迟钝苏醒为主。因此，通胀有望在二季度快速上行，到达阶段性高位。通胀的快速抬升将推动现实利率二次探底，金价有望再次大幅上涨。随着美元名誉的走低，2021年贵金属代价仍有望突破前高。
“随着疫苗的大范围接种和疫情影响的削弱，2021年对原油市场来说是一个苏醒的年份，在不出现庞大风险变乱的条件下，原油均价大概率上涨，但或多或少仍会受到库存的压抑。若出现加快去库存的环境，不清除原油价格涨幅超出预期。”陈战伟报告记者，农产物方面，拉尼娜征象形成或导致南美气候干旱，当前巴西大豆播种进度已受到影响，或导致2020/2021年度巴西大豆产量降落。海内玉米产不敷需，预计将来两年代价仍将处于上行通道，同时还大概动员稻、麦饲用需求增长。总体来看，市场颠簸继承，CTA计谋仍旧有很好的设置代价。
私募：复合计谋是趋势
疫情之下，投资单一品种的风险正在加大，据期货日报记者相识，越来越多的投资者已经意识到资产设置的紧张性。2020年量化CTA计谋团体收益颇丰，受到了投资人士的存眷。
“随着羁系层对金融衍生品市场生长态度的变化，股指期货生意业务有望渐渐规复常态，极大利好CTA计谋，由于股指期货与商品期货互补性强，能进步基金收益风险比。”陈战伟说，加之生猪等新品种连续上市以及金融期权、商品期权渐渐增长，市场体量将进一步增大，意味着会有更多的时机。
谈及2021年生长筹划，陈战伟先容，2021年公司将保持CTA计谋和股票计谋并行生长，但越发偏重CTA计谋的结构，以颠簸率计谋为主、趋势计谋为辅。“大宗商品颠簸率2020年已经上了一个台阶，为量化生意业务提供了很好的时机，凭据收益周期回归，预计将来两年量化生意业务均匀收益率大概率高于前两年。”他说。
前述辰钰投资相干卖力人也表现，海内期货市场资金总量已经凌驾8000亿元，2021年会继承增长上市品种，加之境外机构的到场，市场范围和容量会更大。假如商品期权市场容量变大，那么商品期权也是一个不错的设置偏向。“期货市场是一个完全竞争的市场，从私募基金到场环境看，现在大部门私募走的是多计谋生长门路，做趋势的会配套利头寸，做套利的会配趋势头寸。”该卖力人说，复合计谋是趋势，可以进步收益率、低落回撤。
该卖力人直言，制约期货私募生长强大的最大瓶颈是市场团体范围。“一家期货私募做到全市场范围的1%已经不算少了，算下来也就80亿元。假如将来期货私募可以或许‘走出去’，那么另有很大的发展空间。”他说，2021年公司重点发力偏向为指数加强、市场中性、期货套利及CTA计谋，“期货计谋将会进一步富厚，在原有产物线的底子上新增股指和商品高频计谋以及趋势跟踪计谋”。
团体上看，海内期货市场范围与股票市场范围的比值还比力小，祝金太以为，比拟国际成熟市场，海内期货市场的权益类衍生品将迎来一个快速的增恒久，与此相对应，CTA计谋的范围也将迎来一个快速增恒久，这对期货私募来说既是机会也是挑衅。他报告记者，2021年公司将趋势量化计谋做得更精致些，保持妥当气势派头，盼望能给投资者带来稳固的回报。
朱利聪也以为，单纯的期货私募受计谋容量限定，可选的生长路径无非多元化和专业化，市场行情好简直是公司生长的助推剂，但更紧张的是私募治理人需岑寂地凭据亲身身天禀确定偏向和路径，根据既定节奏走好每一步。“期货类私募在通过业绩杀出红海后，必要不停去强化客户办事本领，提拔合规谋划程度。我们2021年将继承发掘和保持好亲身身在焦点计谋上的比力上风。”他说。
（文章泉源：期货日报）
