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　　进入5月，国际油价因环球限产举措开始而反弹，或对能化市场有所动员。5月海内甲醇企业检验力度不减，供给将有用降落。高速公路规复收费后，甲醇市场将快速回回去年同期的产销布局。但入口到港量不减，口岸地域库存维持高位，甲醇期现货市场仍旧面临较大压力。

　　国际油价触底反弹

　　5月开始，油价有望连续振荡反弹。亲身4月22日创出近30年低点以来，国际油价就开始了漫长的修复反弹之路。“负油价”是一个特定汗青时期的特别产物，从根本面来看，4月是环球产量激增叠加疫情导致需求下滑，近20年来供需抵牾最突出的时期，同时资金上又存在交割前移仓换月的需求，加之一些投行操纵上的失误，才形成了耸人听闻的“负油价”。但这一环境很难被复制，将来也难以再度出现。

　　OPEC+及二十国团体的限产协议于5月1日开始见效，凭据协议划定，环球将形成约970万桶/日的减产，这将有用缓解油市严峻的供大于需，而在协议见效之前，美国原油产量较年内峰值有用降落70万桶/日至1210万桶/日，代表后市产量的活泼钻机数目则快速降落至2016年以来的低点，仅有325座，为客岁同期的45%。这意味着将来美国原油产量下滑将远超出预期，并支持油价上行。

　　停止5月4日收盘，布伦特原油主力合约收盘27.97美元/桶，较4月22日收盘价20.88美元/桶反弹7.09美元/桶，涨幅33.95%。油价企稳反弹将赐与五一假期后海内能化产物有用的本钱支持。甲醇作为与原油代价走势相干度较高的品种，也将受到显着动员。

　　春季检验力度不减

　　前期海内西南、西北地域甲醇装置会合检验，一度托起本地甲醇市场，但好景不长，随着检验装置连续重启，叠加国际油价大幅下滑，本地甲醇代价由前期的1450元/吨，一度跌至1280元/吨，创年内新低。

　　4月下旬以来，内蒙古博源60万吨/年、内蒙古金诚泰30万吨/年等装置连续停车检验，掀起了新一轮检验，据不完全统计，5月检验装置将凌驾550万吨/年。加之沿海地域部门因亏损而停产的装置，5月停产力度将凌驾4月。由于疫情缘故原由，海内企业检验周期拉长，4—5月开工率不高的预期正渐渐兑现。

　　卑鄙市场，江苏某60万吨/年甲醇制烯烃装置已于4月末重启乐成，吉林某30万吨/年甲醇制烯烃装置的试车更增长了需求。传统卑鄙方面，甲醛现实需求规复较为迟钝，低于市场预期，别的卑鄙开工都有差别水平提拔，但仍旧低于客岁同期。

　　随着5月海内春检力度加大，本地甲醇库存将进一步降落，较春节假期间库存降落凌驾20万吨，海内大部门企业库存降至公道区间，赐与市场较大支持。甲醇企业检验与卑鄙开工规复的联动，有望推动市场小幅走强。

　　高速公路规复收费

　　4月28日，交通运输部发文，确定亲身5月6日起，天下收费公路将规复收费。一方面，这阐明海内疫情根本得到控制；另一方面，意味着运输市场将快速回归正常。对付甲醇而言，高速公路不收费对市场影响极大。

　　以陕西、内蒙古地域至山东地域为例，正常条件下，运费为280—380元/吨，但本年由于高速不收费叠加油价下滑，运费最低至110元/吨，市场间正常的代价布局遭到了较严峻的粉碎。划一条件下，陕西、内蒙古地域甲醇代价下滑100元/吨，河北、山东地域甲醇代价也会下跌100元/吨，不外，由于运费下跌200元/吨，效果山东地域甲醇代价下跌了300元/吨。现在甲醇企业广泛亏损，而运费下滑扩大了沿海地域企业的亏损。

　　当前，沿海地域甲醇企业尚能正常开工的不敷20%，大部门企业由于亏损、装置妨碍、环保限产等缘故原由无法正常开工，而开工的企业亏损300—600元/吨。高速公路规复收费无疑是一个较大的利好消息，这意味着西北地域依赖低价打击沿海市场竣事，更意味着卑鄙利用低价质料的政策红利正式竣事，市场将渐渐规复正常节奏。

　　正常条件下，陕西、内蒙古地域货品与山东价差在280—380元/吨，与华东地域价差在500—600元/吨。现在，陕西、内蒙古地域企业大部亏损在200元/吨以上，且存在较多的检验企业，可贩卖库存不高，再度贬价意愿较低。五一节假期间，危化品运输车辆克制在高速公路上行驶，部门地域运费开始上涨，市场价差布局将规复至正常。

　　入口压力仍旧较大

　　低运费影响下，陕西、内蒙古地域的贩卖半径增长，在挤占山西、河南市场的同时，还挤占了部门入口货品的市场，造成口岸地域库存恒久积存，入口货品滞港严峻。

　　一方面，口岸地域卑鄙需求规复较为迟钝，本年又出现浙江地域某60万吨/年、江苏地域某60万吨/年两套甲醇制烯烃装置的检验，2—4月合计造成25万吨需求缺失，传统卑鄙开工更是不尽如人意，至今未能规复至客岁同期程度。

　　另一方面，低运费使得部门利用入口货品的地域再度被国产低价货品霸占，造成入口货品贩卖半径缩小，库存积存严峻。3月下旬以来，沿海地域甲醇总库存便不停维持在100万吨以上。部门港区库存恒久居高不下，一罐难求。船埠外滞港环境也比力严峻，江苏某船埠外，一度出现6条甲醇船列队等候卸船的局面。

　　船只大量滞港并不是一个好征象。3月，我国现实甲醇入口总量仅为84万吨，远低于市场预期，卑鄙需求规复较差，难以支持较大的入口，但低价国产货品的打击造成的影响不容忽视。大量船只滞港，造成甲醇运输船只紧缺，以及国际原产地企业甲醇库存积存。国际需求下滑也较为严峻，特立尼达和多巴哥及委内瑞拉的甲醇装置已经出现降负停产，筹划于本年投产的美国、伊朗等新建甲醇装置也已经明白因不可抗力推迟。

　　现在，国际甲醇卑鄙市场MTBE代价下滑最为显着，疫情造成欧洲、美洲地域汽车出行淘汰，汽油需求大幅降落，MTBE需求同步下滑，不少国际低价MTBE货品正运抵中国。这无疑将严峻打击海内MTBE厂家的生产，从而淘汰对甲醇的需求。

　　由于口岸地域罐容告急，入口货品被限定将成为常态，只有海内卑鄙团体规复至客岁同期乃至逾越客岁同期程度，库存才会快速降落。当进步口均匀利润仍在100元/吨左右，口岸库存一旦降落，很快就会被新进货品占据，因此短期口岸地域库存难以有用降落。

　　中恒久来看，市场供大于求，货品转移不能办理供需抵牾，在国际装置停产之前，甲醇入口压力仍旧巨大。同时，6月，宁夏地域某新建220万吨/年甲醇装置筹划正式投产。在需求未能彻底规复前，供给上的风吹草动都将掀起市场新的“波涛”。

　　综上所述，当前本地甲醇市场因装置检验增多而渐渐转强，但口岸地域受入口货品增长、船只滞港等影响，库存恒久处于高位，代价相对偏弱。后市来看，原油代价渐渐走强，海内高速公路规复收费后，甲醇市场将快速回回去年同期的产销布局。中期来看，供大于需仍未办理，甲醇代价或维持振荡。

　　(作者单元：招金期货)

（文章泉源：期货日报）