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瞬返佣网3月16日讯，美国原油4月主力合约刷新三个交易日48.87美元/桶毫无疑问，在石油输出国组织（OPEC）和其他11个产油国联合减产的努力以及原油需求逐步回暖的情况下，全球原油市场正在逐渐重新平衡，这也是高盛、花旗等投行在油价大跌的情况下仍维持看涨原油的原因所在，然而，相对于OPEC和看涨对冲基金的预期，该进展远不如预期且并不均衡。

OPEC月报显示，尽管OPEC11个承诺减产的成员国2月超额完成减产，产量减至2968.1万桶/日，较目标要求多减产12.3万桶/日，但作为OPEC首脑国以及减产最大的承担国的沙特2月份的产量不减反增26.33万桶/日至1001.1万桶/日，加上最大非OPEC减产国俄罗斯2月减产也陷入停滞，2月产量与1月持平，两大减产国均出现减产不力的现象，多头寄予厚望的全球减产协议或难以持续，且美国页岩油生产复苏强劲，市场担心，随着页岩油涌入市场，OPEC减产决心或将动摇，从而可能会彻底导致油市再平衡的进程偏离正确方向。

目前市场将关注焦点转向原油期货价差上，以求衡量油市供应将何时以及多快地收紧。

价差观察

对油市交易员和分析师而言，期货价差提供了反映生产、消费和库存之间平衡变化的最常用指标。如果生产超过消费、库存居高不下且不断增加，那么近期交割的石油价格将低于较远期交割的石油价格，即正价差，反映出现在购买石油进行储存，等到需要时动用所需的额外成本。储存原油的主要成本包含借款成本、以及保有或租赁油库、油罐的成本。反过来如果石油消费超过生产、库存偏低且不断下降，那么近期交割的石油价格将高于远期交割的石油价格，也就构成逆价差，表明买方为把石油买到手，以防买不到充足的石油而愿意多付的价格。一边是借款和租赁储油空间的成本，一边是现在可立即获得原油需支付的升水，这两者之间的关系变化决定了期货交易是正价差或是逆价差。

期货曲线是一项不错的指标，但和任何市场驱动价格一样，长期走势(信号)也常常被很多短期波动(杂音)包围。整体情况是，自2015年以来油市一直在逐步恢复平衡，但进展时断时续。

自2015年以来布兰特原油价差一直在稳步收紧，但也出现过几次严重倒退，包括2016年夏秋期间。OPEC和非OPEC产油国在2016年12月达成的减产协议料加速这一进程。

从OPEC于11月末宣布减产协议至2月21日期间，价差已大幅收紧。从那时起，该价差已经走弱。对冲基金和一些其他交易商先前似乎高估了油市重新平衡的速度，导致价差收窄，然后又反弹。

2017年第二季不同月份布兰特期货合约之间的价差波动尤其剧烈，可能是投机性交易的结果。如下图：

尽管最近遇挫，但布兰特原油价差仍然比OPEC减产协议公布前更紧。

第一个挂牌期货合约与第七个挂牌合约之间的正差价，已从OPEC会议前最后一天11月29日的每桶3.80美元缩窄至3月13日的每桶只有0.84美元。

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