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油价上涨带动PTA反弹

2023-01-17     165

【原油】

隔夜油价小幅收跌,前期高点附近价格承压。供需方面,疫情高峰已过,春节假期临近。国内旅游活动继续修复,进入弱现实向强现实的过渡阶段。OPEC俄罗斯供应困难有实质性增长,一季度供需边际变化预计仍将支撑价格,维持早期多头思维。

【贵金属】

贵金属隔夜波动。美国通胀放缓的迹象加强了市场加息放缓的预期。美联储的观察工具显示,2月份加息的25个基点是肯定的,市场偏离了美联储释放的老鹰观点。然而,在短期趋势逆转之前,贵金属保持了长期思维,主要是回调买入,不应追涨。

【铜】

沪铜隔夜整理回落,市场交易略有减少。今天,我们将关注中国第四季度GDP数据。如果低于预期,将进一步增加稳定增长和货币财政政策落地的紧迫性。现货方面,国内库存有所回升。上海现货涨幅在100元以内,近几个月盘面有200元贴水。估计换个月后还是以贴水为主,现货短缺有所缓解。技术上,铜价短期内偏强,震荡思维被对待。

【铝】

隔夜,上海铝业震荡。国内电解铝供应基数较高,新年累计库存超过预期,预计春季后库存峰值达到120万吨。美联储加息放缓和国内经济复苏预计将推动价格第一,但工业压力仍然存在,主要是在节前观望。如果上海铝业继续上涨,可以考虑1900年附近的短期参与。

【锌】

隔夜锌价下调。最后一个交易日,锌报24150元/吨,交割月份,交割月份锌报24150元/吨。.主合同贴水5.55元/吨。SMM库存比上周增加了1.87万吨。我国累库现金较快,累库期仍为4-5周。预计累库目标将首先超过15万吨。在海外,市场注重冶炼能力的恢复和供应的增加。LME库存极低,国内宏观竞争情绪高,库存积累必须大大超出预期,基本难以证伪国内春季消费。因此,锌价格将在供应持续增长前转向小幅波动。短期策略避免,关注2.4万的表现,主要是短期的。

【铅】

伦铅下调,0月至3月上涨至31美元。上海铅反弹,现货交易继续下降。我们对铅的逢低配置更加乐观:一是伦铅库存低,弹性大;二是原铅加工成本低.生产有限;三是废料相对坚固;.再生利润亏损放大;第四,国内淡季累库,但有出口预期。.5-1.53万铅市支撑强劲,逢低多配。

【镍】

沪镍隔夜高开后窄幅波动。现阶段,不锈钢和新能源产业链因需求不足导致的减产将加剧二次镍过剩,供强需弱的格局将给镍价带来压力。印尼德龙工厂罢工可能影响镍铁产量,关注节后不锈钢复产后镍铁供需。目前,高冰镍转化为纯镍的加工能力仍有限制,纯镍产量难以快速释放,低库存难以缓解。我们还需要警惕仓库挤压的风险。

【螺纹&热卷】

春节临近疫情影响,需求环比大幅下降,产量逐渐下降,现货供需疲软,库存疲劳速度加快。在稳定增长的背景下,基础设施继续支持底部,制造业韧性强,中央政府对房地产的支持增加,抵押贷款利率下降等购房优惠措施继续释放,房地产企业融资环境显著改善。需求复苏预期相对乐观,相关部委加强铁矿石价格监管,影响市场情绪,盘面压力下降,短期内仍重复。

【铁矿】

在铁矿石方面,昨日铁矿石期货价格大幅下跌。周末,国家发展和改革委员会发布了一份文件,采访了铁矿石信息企业。工业和信息化部还提到,要坚决遏制大宗商品的过度投机,短期铁矿石监管压力进一步加大。从基本面看,海外运输进入淡季,国内铁水保持疲软稳定,铁矿石短期供需疲软,但盘面价格仍受到稳定增长政策带来的乐观需求支撑。我们预计,在政策监管的压力下,节前铁矿石价格将减弱。

【焦炭】

焦炭现货价格在两轮下跌后暂时稳定,铁矿石价格的抑制也有利于缓解焦炭的下跌。在需求方面,铁水生产范围相对有限,钢厂已基本完成库存补充,需求暂时疲软,但预计可以接受。在供应方面,焦化再次亏损,焦炭供应略有下降。供需疲软,但焦化厂仍面临库存疲劳压力,预计焦炭现货仍未下跌,期货价格折扣显著缩小趋势较弱。

【焦煤】

澳大利亚煤炭基本上决定逐步放开终端企业的进口,蒙古煤炭运输许可证到期的通关减少大部分已经恢复,由于早期反弹,焦煤期货价格折扣基本消失。国内焦煤现货价格下跌后交易有所改善,近年底煤矿逐渐进入假期模式,但预计假期后恢复工作较快。下游焦化和钢厂利润不佳,实现了主要库存需求,对焦煤需求保持弱稳定。焦煤期现货价格趋势下降,可根据基差适当空配。

【锰硅】

锰矿现货价格高企稳定,加蓬铁路事件未进一步发酵。硅锰厂节前备货,锰矿库存大幅下降。我们继续看好锰矿价格,继续关注加蓬铁路运输的恢复。在锰矿价格上涨的带动下,硅锰盘面更加请示,预计短期内将出现强震荡。

【硅铁】

在硅锰的推动下,硅铁的价格也相对较强。钢厂硅铁库存水平上升,不利于价格大幅上涨。供应水平正常,需求进入传统季节性淡季,供需矛盾不突出。预计短期内主要遵循硅锰的趋势。

【燃料油&低硫燃料油

昨日,新加坡市场汽柴油裂解价差小幅上涨,内外低硫燃料油走势强于高硫燃料油。后期,海外柴油市场主要面临供应端中国出口增量.俄罗斯出口的不确定性依然存在,需求端中国相关国际航线的复苏带动了中间馏分油需求的增加。多种多空因素影响着中间馏分油需求的增加。趋势性市场仍需等待。在柴油稳定的背景下,炼油厂很高.低硫燃料油产量的影响减弱,燃料系统裂解价差的短期矛盾有限。中期需要等待2月5日欧盟进一步指导俄罗斯海运成品油禁运,绝对价格跟随原油。

液化石油气

节前天然气需求的改善使国内天然气具有较强的消化能力,但炼油厂仍存在节前排放需求,下半月进口继续增加,随后国内市场开始承受压力。早期国内供应低叠加需求改善,推动市场上升预期强劲。市场大幅修复水后,交付成本导致顶部增加,近期冲击强劲

【沥青】

沥青进入季节性淡季,部分炼油厂转移渣油或停产沥青,开工率降至30.67%,供应明显下降。临近农历春节,北方备货需求结束,南方赶工需求基本结束。冬季储存合同主要由炼油厂交付,工厂库减少,社会库增加,供需疲软。市场最低可交货源折叠面约3730元/吨。在稳定经济、保持增长的背景下,对节后需求相对乐观。建议短期观望,避免节日风险。

【苯乙烯】

目前已公布的春检计划涉及产能215.5万吨,占苯乙烯总产能的12.37%,预计产能损失33万吨。在苯乙烯现货加工成本盈利能力之上,负荷回升至78.25%。下游企业加工成本较低,EPS该设备在春节期间逐渐开始减轻负担。年底,市场买入清淡,苯乙烯港口交货减弱,库存增加。纯苯供应压力大,库存高,加工成本压力大。由于新设备运行不稳定.投产延期.春季检查量和港口出口有利,苯乙烯供应压力后,建议购买近距离滚动操作,注意节日和原油端的风险。

【聚丙烯&塑料】

目前,聚乙烯和聚丙烯在成本端有很强的短期支撑,工厂已经开始了假期模式。由于后续订单尚未跟进,节前整体补仓意愿较低,节前产业链去库存现象越来越明显,基本面供需较弱。但近期成本端支撑力度较强,节前热钱退出往往对价格形成一定支撑。

【PTA&乙二醇&短纤】

晚盘聚酯产业链震荡。上周油价上涨带动PTA反弹,本周随着油价停止上涨,PTA上行动力减弱;部分设备重启延迟,聚酯长丝库存压力小,预计春节期间工厂负荷维持,但PTA累库预期保持不变,保持反向思维。乙二醇价格结束了上周的强劲反弹势头,并展开了冲击。近年来,由于供需压力减弱,长期压力逐渐缓解,估值修复。总体而言,节前交易围绕供需疲软和新年消费改善的弱现实和强劲预期,价格波动;节日结束后,关注下游市场恢复的步伐和消费预期的程度;中长期价格焦点有望随着消费复苏而上升。


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