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百美元关口重新成为市场焦点

东方财富期货快讯显示，布伦特原油期货涨幅扩大至1%，报103.3美元/桶。[4]这一价格表现说明地缘因素仍能迅速抬升风险溢价，但油价能否继续上行，不能只看盘中涨幅，还要看供应、库存和成品油需求是否同步印证。

近期市场的矛盾在于，波斯湾装运量已经逐步恢复至接近冲突前水平，按理会缓解供应担忧；但运输环节仍偏紧，地区原油折价扩大，意味着实物流通并未完全恢复正常。[2]因此，油价可能表现为消息驱动的脉冲式上涨，而非平滑的趋势行情。

库存数据是下一道验证

美国原油、库欣库存和成品油库存将帮助市场判断需求是否足以承接较高价格。如果原油库存下降而成品油去库，说明实际消费尚有韧性；如果原油与成品油同时累库，则高价对需求的抑制可能开始显现。WTI开盘上涨0.6%至91.6美元/桶，与布伦特之间的价差也值得跟踪。[5]

对国内能化交易的启示

• 用布伦特和WTI的相对强弱观察区域风险是否集中在近端；
• 将外盘波动与国内库存、炼厂开工、基差变化结合起来；
• 高波动阶段避免把夜盘跳涨直接线性外推到次日全天。

若库存数据偏紧且运输扰动升级，油价可能维持高位；若供应恢复继续推进、需求数据转弱，百美元上方的稳定性将受到考验。本文仅供参考，不构成投资建议。