【etf一二级市场套利上半年度线上引流规划位居岗位前三海通非etf一二级市场套利上半年度线上引流规划位居岗位前三银孙婷精英团队】长江证券2017年三季报评价：资管直营同比增长率丰厚，大投资银行考试成绩亮丽

出资重要：企业17年前三季度考试成绩环比-14.8%。做生意事务市占提升 至1.98%，债卷主承销规划处在业内前端，资管收益、规划双提升，大投资银行、大做生意、大资管、大出资文件格式逐步完善。股价预测12.71元，维持“买进”定级。

【事儿】长江证券公布2017年三季度阐述：2017年前三季度完成营业收入43.67亿人民币，环比 5.04%；完成归母净利润14.86亿人民币，环比-14.80%；相匹配EPS0.27元。2017年前三季度做生意/投资银行/资管/贷款利息/直营分离600292,600292,600292占全年收入比例为30%/13%/11%/20%/20%。

做生意市占再次提升 ，互联网金融推动財富申请办理转型发展。17年前三季度做生意事务净利润13.29亿，环比-16.96%；市占1.98%，较16年etf一二级市场套利上半年度线上引流规划位居岗位前三提升 0.16个点。企业17年上半年度开户数达92万家，创前史新纪录。企业再次推进向財富申请办理转型发展，打造出线上与线下协作的服务系统，独立研发第一款证券公司智能化財富申请办理系统软件iVatarGo，上半年度线上引流规划位居岗位前三，超上一年全年度水准。到9月底，企业两融余额216.50亿人民币，市场占有率2.23%。

债券承销规划岗位前端，IPO贮藏新项目丰富。17年前三季度投行营收5.54亿人民币，环比 9.92%。完成IPO新项目4个，公开增发9个。债卷主承销规划达347.9亿人民币，期间公司借主承销23个，规划达205.40亿人民币；企业借主承销规划100.五亿元。债卷主承销数量和规划均排行岗位前端。IPO贮藏新项目15个，期间电脑主板七个，中小板股票一个，创业板股票七个。

资管事务重视全自动申请办理，收益规划双提升。17年前三季度资管事务收益4.79亿，环比 42.66%。企业重视商品标新立异和行研才可以，17年上半年度湘江资管兴新商品数量45只，白金出资陷阱,白金出资陷阱,白金出资陷阱排行岗位第二位；到17年6月末，资管规划1,395.63亿人民币，较16年底提升28.12%。调遣商品、定项商品、重点商品、证券基金规划分离为634.08亿人民币、671.82亿人民币、35.53亿人民币和54.21亿人民币。

直营收益环比 35.5%，大出资系统软件健全。17年前三季度直营事务营业收入8.90亿人民币，环比 35.48%。企业大出资系统软件逐步完善，活跃性合理布局私募投资股票基金、工业生产股票基金、标新立异出资事务等。

股价预测12.71元，维持“买进”定级。可能企业2017/18/19E纯利润分离为22/24/26亿人民币，环比 1%/8%/10%；相匹配EPS0.40/0.44/0.48元。可能企业2017年BVPS为4.89元。应用相比企业估值法给与企业中小型证券公司匀称公司估值34.2x2017EP/E和2.4x2017EP/B，取二种方法的匀称，得到股价预测为12.71元，相匹配2017EP/E31.78x，2017EP/B2.60x，维持“买进”定级。

何婷

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