突发！伊朗“回归”欧佩克 高盛喊话：原油 拿稳！油价“超级周期”真的来了？
春节长假期间，国际油价继承上行，布伦特油价一度迫近65美元/桶关隘。在如许的环境下，有市场人士推断油价已进入新的“超等周期”，并引发了业内的热烈讨论。
高盛大宗商品研究主管Jeff Currie已经喊出，铜与原油已经处于商品“超等周期”，“故事才方才开始”。
“做多原油，而且要对峙拿稳，原油另有很大的上行空间。我不知道油价是否会重回150美元/桶，我们如今评论的是一个宏观层面的重新订价，全部工具都要重新订价。”Currie在担当采访时说。
别的，昨日一位拒绝透露姓名的OPEC代表说，伊朗将出席一个欧佩克+咨商委员会下个月的集会。这位代表说，只管伊朗不是欧佩克+团结部长级监视委员会(JMMC)的成员，但仍会出席该委员会3月3日的集会。欧佩克及其友邦将在越日开会，讨论4月产量。非JMMC成员到场集会的环境并不少见，利比亚、委内瑞拉等OPEC成员国从前也曾到场过集会。但伊朗的出席有点差别平常，并且该国正在举行一场交际周旋，终极大概取消对伊朗原油出口的制裁。假如来亲身该国的大量原油进入环球市场，将让OPEC消除市场过剩的积极变得庞大。
今晨七点，布伦特原油期货低开后走高，报63.1美元/桶，涨0.3%。WTI原油期货开跌0.6%，报59美元/桶。
大宗商品“超等周期”来了？
提及油价是否会进入“超等周期”，起首必要相识一下业内的另一个热门话题，大宗商品是否已进入“超等周期”？
理论上大宗商品的“超等周期”是指在相称长的一段时间内，大宗商品代价是否一变态态，出现恒久且大范畴的上涨。近两年，环球范畴的钱币宽松导致大宗商品需求扩大，铁矿石、自然气代价暴涨。比方2020年，绝大多数商品代价出现“V”型走势、先跌后涨，客岁下半年特殊是四序度以来，大宗商品代价全线走强。到了2021年，在环球经济苏醒预期和环球重要央行宽松政策的支持下，金属、化工、农产物等代价进一步上涨，并接连创下比年来新高。
思量到当前越来越多的迹象表明通胀周期即将到来，部门市场人士以为，大宗商品已迎来“超等周期”且有望连续。现在市场的利多因素较多。在环球刺激政策不停加码、疫情出现亲身高点回落迹象的环境下，消耗预期大概率回暖。别的，春季后的消耗旺季即未来临，市场人士以为，此轮商品牛市还将连续一段时间。
近期摩根大通量化阐发师摩根大通量化阐发师马尔科·克兰诺维奇表现，新一轮大宗商品“超等周期”已经开始，而这也将是已往100年里第五个“超等周期”。
东海期货研究所高级能化阐发师李婉莹报告记者，之以是近期市场会有大宗商品进入“超等周期”的说法，与近期“铜博士”“油老大”的王者返来存在肯定干系。究竟，大宗商品除了拥有商品属性外，另有较强的金融属性，通常被以为是经济生长的先行指标。
也正是由于云云，近期在有色与能化板块团体体现较强的环境下，市场感情团体亢奋。至于有色与能化板块体现较强的背后逻辑，在光大能化研究总监钟美燕看来，不乏弱美元周期、再库存周期，叠加碳达峰、碳中和、新能源等观点的炒作。
钟美燕以为，近期驱动商品代价的上涨的焦点因素有两个：一是商品与利率的干系；二是经济强苏醒预期下商品供应弹性带来的供需错配。“经济强苏醒预期下，商品供应弹性越小的品种供需错配的连续性越大，涨幅也越大。不外，原油和有色的体现有所差别，有色的连续性会好于原油。原油市场还需存眷地缘政治因素，好比美国对伊朗制裁的态度。”她说。
至于商品和利率间的干系，在钟美燕看来，油价上行通过推升通胀影响钱币政策节奏，驱动利率上行，进而对金融市场形成束缚。她以为，无论是美债照旧中国国债，原油代价走势与国债收益率变革高度相干，尤其是在原油代价快速上扬阶段。从汗青看，10年期美债收益率在2008年次贷危急后，与油价的趋同性体现得更好。
以近期美国10年期基准国债收益率上涨4.07个基点为例，在李婉莹看来，种种迹象反应出市场对通胀上行的预期。从宏观层面看，美联储FOMC1月钱币政策集会纪要以为美国经济苏醒水平还“远未”到达目的，重申将来将继承维持超宽松钱币情况。各国为了应对疫情而出台的经济宽松步伐给大宗商品市场营造了较好的乐观气氛。别的，疫苗连续接种，北半球气温回暖，市场对疫苗有用性存在较好预期。
原油进入“超等周期”？业内存争议
对付原油是否会迎来“超等周期”，现在市场存在肯定分歧。
春节期间，美国和俄罗斯原油产量因极寒气候大幅下滑，国际油价进一步上行。不但美油期货代价一度突破61美元/桶，布伦特油价更是一度靠近65美元/桶关隘。受此影响，境内制品油代价完成年内“三连涨”。
“若加上年前的频频上调，现在海内制品油调价已实现‘七连涨’，乃至有望实现‘八连涨’。”钟美燕说。
之以是会有云云想法，重要是由于在供给超预期紧缩、需求规复的配景下，现在油价已实现连涨，思量到其背后还叠加了环球市场的活动性宽松等宏观因素，钟美燕以为，二季度前原油代价还是易涨难跌的节奏，向上趋势仍在连续。
“要知道，现在原油代价已回到疫情前程度，从代价的影响看，照旧在于供应和需求两头走势的劈叉。”钟美燕说，一方面后疫情时期疫苗的接种率提拔，外洋新增确诊病例出现拐点，对环球经济苏醒的预期渐渐兑现，原油需求存在确定性的修复空间。现在外洋机构对2021年环球原油需求的增长评估在570万桶/日左右的程度，尤其是上半年经济预期较为乐观。另一方面，供给端OPEC减产叠加美国极寒气候，导致阶段性的供给缺口进一步扩大。2021年1月开始将石油减产数量调解至720万桶/日，2月、3月沙特承若分外减产100万桶，OPEC+总的减产量评估仍在820万桶/日。上周美国南部极寒气候带来了美国页岩油产量的大幅丧失，随着企业和商业商对局面的评估，对石油产量丧失的预估值被连续上调。现在预计要连续到3月初，美原油产量或丧失3200万桶，按半个月时间周期来算，日产量丧失量为210万桶。而狂风雪之前美原油产量为1100万桶/日，丧失量靠近20%。
值得留意的是，不但国际钱币基金构造(IMF)猜测，本年天下石油均匀代价为65美元/桶 ，最高大概触及80美元/桶，高盛和摩根大通更是猜测，本年油价有时机突破100美元/桶。
然而，也有部门业内着名阐发师以为，现在就判断原油进入“超等周期”的结论有点马虎，尤其是在疫情尚未得到有用控制、环球经济还在为苏醒而战的配景下，市场仍存在较大不确定性。只管疫苗在环球范畴内开始接种，但有用性存疑，西欧疫情仍然严峻，要等疫情完全可控，方可以为原油消耗市场根本苏醒。别的，近期油价上行是宏观预期与短期因素配合作用的效果，而地缘政治、美国暴雪对油价的现实影响较为有限，供给阶段性紧缺的环境或在数周内渐渐缓解，且高油价也引发了OPEC是否会刚强减产的推测。
李婉莹以为，站在当前的时间节点上，判定原油市场进入“超等周期”为时尚早。在她看来，对付原油市场来说，2021年苏醒确实是主基调。一季度以来，陪同着疫苗投放，在OPEC加大减产力度、中东地缘政治告急等配景下，国际油价上行速率加速，价差布局修复显着。现在原油消耗趋向好转。现实上，亲身客岁疫情产生至今，在各国自动及被动减产的作用下，供给变更已成为短期油市的主导逻辑。只是，此次美国暴雪会合放大了供给端阶段性偏紧的水平。
现实上，环球原油均衡表反应出去库的大趋势。美国能源信息署数据表现，停止2月12日当周，美国原油库存量4.61757亿桶，比前一周降落726万桶，一连附近降落，现在原油库存比客岁同期高4.26%，与已往五年同期持平。在李婉莹看来，乐观条件下，油市或在二季度末实现供需均衡。因此，预计整年布伦特油价团体体现显着优于2020年。“不外，疫情可否得到控制仍必要等候时间验证。”她说。
至于将来，李婉莹表现，在油价客观笼罩页岩油生产本钱之后，会重新引发市场对供给规复的担心，而以沙特和俄罗斯为首的OPEC+将于3月初举行集会，发起投资者存眷集会希望环境。
钟美燕以为，投资者还需存眷原油库存去库节奏，美国与伊朗之间的会商希望，美国财务刺激政策落地的时间节点以及国债收益率走势。
（文章泉源：期货日报）
