北向资金尾盘大幅净流入，市场维持震荡

外资

昨日A股市场一度创出年内新高，但遗憾的是，市场未能够有效站稳3458点上方，市场延续之前的震荡蓄势格局。相比沪市，深市的整体表现相对疲软一些，在沪市盘中突破3458点的同时，深市并未同步创出新高，短时间内市场呈现出沪强深弱的运行格局，大金融及传统周期板块延续估值修复的行情。

从2019年年初以来，整个A股市场基本上呈现出震荡向上的走势，可以称得上慢牛的行情。与2007年及2015年的单边牛市相比，近两年的牛市行情却走得更慢一些，并没有在短时间内出现快速上涨的走势。

过去，A股市场常有熊市五年，牛市两年的规律。纵观最近几次的牛市行情，牛市最长运行周期多不超过两年的时间，基本上处于一至两年的运行周期状态。但是，从这一次的牛市行情来看，政策层面上试图引导市场的慢牛行情走得更远一些、更慢一些，这也是为国内资本市场推进注册制改革创造出更多的时间。

A股市场从疯牛转变为慢牛，最直接的影响，则是有利于价值投资者的利润最大化，对投资者来说，通过长期持股可以分享到股市长期牛市的红利。但是，与之相比，对一些追求赚快钱的投资者来说，他们却缺少了一夜暴富的机会，以往市场齐涨齐跌的局面似乎已经离我们越来越远了。

实际上，从最近一两年的股市行情来看，在股市上涨的过程中，并非多数上市公司股票价格的上涨，而整个市场基本上呈现出强者恒强弱者恒弱的局面，这些年涨幅最明显的，往往属于少数头部上市公司，对同质化明显的普通企业或绩差股企业，却成为了近年来市场表现最弱的投资品种。

临近年末，国内公募基金对市场的态度分歧加剧，加上年末结账排名的压力，不少公募基金倾向于提前锁定利润，由此加剧了市场的波动风险。但是，与之相比，外资资金对A股市场的态度却持续乐观。就在最新的交易数据中，外资资金继续出现了4、50亿元的单日净流入规模，在市场处于高位震荡阶段，外资依然选择继续看好A股市场。

以往国内公募基金对A股市场具有很高的影响力，之前常有股基88魔咒的说法，且这一魔咒效应屡试不爽。但是，随着近年来国内资本市场的开放步伐持续提升，外资逐渐占据了一定的话语权以及影响力，外资资金的持续净流入恰恰抵御住国内机构资金的流出压力，外资资金更像是市场中长期走向的风向指标。

3400点之上，外资改变了以往犹豫不决的态度，近期外资资金选择持续净流入的动作，恰恰反映出外资对后市市场的态度相对乐观。或许，从外资资金的角度出发，它们更看好中国市场以及中国优质资产的中长期表现。外资资金的持续净流向，逐渐视为国内资本市场的重要风向指标。