10月MPOB供需报告解读：棕榈油上涨格局没有改变
昨日MPOB公布10月供需陈诉，产量低于预期，环比降落7.75%至172万吨；出口低于预期，环比上升3.84%至167万吨。库存根本切合预期，环比上升8.63至157万吨。本月供需数据与前期市场公布的高频数据相差不大，终极陈诉数据也根本切合三大机构的预期，总体偏中性。
供给
从供给端来看，马来西亚二次疫情的发作，对棕榈油产量确实产生了肯定的影响。因疫情缘故原由限定事情时间的沙巴州棕榈油单产环比9月份上升了14%，而该州现实的产量则与上月根本持平略降，可以看出事情时间的限定确实对棕油的产出造成了肯定的降落。从出油率的环境来看，出油率出现一个正常的季候性上升，渐渐趋于正常，因今后期出油率方面能提供的题材预计会比力少。从后期来看，现在已经进入季候性减产周期，预计11-12两个月的产量环境预计也会出现环比的降幅，团体供给端为市场提供的压力有限。
图：马来西亚棕榈油产量
数据泉源：MPOB
需求
从需求端来看，10月份马来棕油出口环比上升3.84%至167万吨，上个月为161万吨，低于市场预估的169-170万吨。分国别来看，出口中国环比降落23.98%至19万吨，出口印度环比上升13.14%至42.38万吨，出口欧盟环比降落23.34%至12万吨。气温渐渐降落，海内棕榈油需求降落比力正常，而印度方面的需求则体现比力稳固，继承处于40万吨以上的高位，欧盟方面二次疫情影响也比力大，但由于基数不大，对付团体棕油出口数据的影响不大。从后期来看，将来两个月从季候性角度来看，处于需求表现比力弱的时间段。在现在二次疫情的大配景下，前两个月的需求体现又比力好，基数较大，后两个月的棕油出口数据大概会出现环比的降幅。
图：马来西亚棕榈油出口
数据泉源：MPOB
总结
总的来看，产地棕榈油进入季候性减产周期，叠加二次疫情发作的影响，供给端压力不大。而需求端方面后期大概面对环比降落，二次疫情也将存在肯定的不确定性。从库存方面来看，现在海内外棕油库存均处于低位，供需偏紧，因此代价向上的弹性比力大，假如出现利多因素盘面很轻易出现上涨的行情。而美豆方面，美豆出口连续体现精良，南美干燥气候虽略有改进但后期拉尼娜气候仍有大概给南美大豆的产量造成影响。因此团体来看，油脂市场将继承处于偏强的状态中，几点利多的题材均为代价上涨提供了底子。操纵上发起逢回调做多。
图：马来西亚棕榈油库存
数据泉源：MPOB
（文章泉源：中粮期货）
