铜价上行阻力加大
一方面，美国疫情大范围暴发，将来两个月西欧经济环境存在较大不确定性，或对需求有克制；另一方面，供给压力有所增长，需求季候性弱化。因此，铜市缺乏推动因素，上行面对重重阻力。
图为伦铜与美元指数走势
近期海内铜价连续区间振荡，多空都没能占主导职位，多方重要基于经济苏醒和放水导致通胀的宏观逻辑，空方基于产量、入口量等供给增长，但需求旺季不旺等逻辑。现在宏观面与根本面未能形成共振，铜价上行面对阻力。操纵上，发起逢低吸纳为主。
美元指数承压
美国大选靠近尾声，拜登已经得到270张推举人票，只管美国大选之后的权利移交依然漫长，但效果已经根本明白，纵然特朗普团队提出上诉等步伐，但也难逆转大选局面，市场不确定性风险降落。拜登政策倾向于淘汰贫富差距，以是上台后会修复美国和盟友之间的干系，这使得政策的不确定性淘汰。别的，拜登倾向加大财务刺激力度，同时增长基建和新能源的投入，美国财务赤字会进一步上升。
在此配景下，中期内美元仍将保持弱势。但是大选数据表现，共和党或将控制参议院，这将限定拜登财务刺激的力度，美元或阶段性走强。
据CNBC报道，美国制药巨头辉瑞公司和德国生物技能公司BioNTech宣布的第三阶段疫苗试验数据表现，在没有先前熏染的环境下，他们的疫苗可防备90%的新冠病毒熏染，疫苗研发历程超市场预期。但后期疫苗从研发到生产仍需一段时间，现在西欧疫情依然严肃，法、德、英等国再度公布封国，将来苏醒承压。但从非农及就业数据来看，苏醒依然是西欧经济当前的重要趋势。我国经济数据也体现不俗，环球宏观经济仍在连续改进。
供给压力加大
铜精矿市场仍维持偏紧格式。SMM铜精矿指数现报48.4美元/吨，由3月初至今，下滑幅度到达30%。中国铜质料团结会商小组(CSPT)将本年四序度铜精矿加工处置惩罚费(TC/RCs)底价定为58/5.8，相较三季度有所抬升；我国两个大型冶炼厂同智利矿产商和安托法加斯塔(Antofagasta)公司敲定了2021年上半年铜精矿供给协议，合约加工费为每吨60.8美元。由此可见，四序度精矿仍比力告急，2021年铜矿产量将规复。
固然加工费很低，但是冶炼产出量照旧正增长。6—9月铜入口量体现惊人，精铜月均入口量达50万吨以上，从10月未锻轧铜及铜材入口量推测，10月精铜入口量也有40万吨左右。在大量的入口下，精铜正渐渐变得充裕。
消耗出现分化
从近期宣布的经济数据来看，西欧制造业苏醒势头强劲。数据表现，10月美国制造业ISM 采购司理人指数为59.3，为2018年8月以来新高。欧元区10月制造业PMI终值为54.8，超市场预期的54.4，远超6月47.4的终值。但近期欧洲疫情再度暴发，西班牙、法国和英国均已公布再次进入告急状态，欧洲经济很大概受到较大影响。同时，美国疫情超大范围暴发，将来两个月西欧经济环境存在较大不确定性，或对需求有克制。
海内方面，终端消耗出现分化，线缆需求体现不佳，而汽车、家电等范畴则有增速动员作用。接下来的两个月存眷电力数据，因现实数据与年初电网目的差距较大。
综上所述，供给压力有所增长，需求因疫情使得季候性弱化，后续存眷体现不及预期的电力投资。总体上，缺乏推动因素，铜价难现趋势性行情。 (作者单元：一德期货)
（文章泉源：期货日报）
