Mysteel：利润差驱动产量分化 卷螺铁水之争显现
螺纹钢与热卷之间存在铁水之争，利润驱动卷螺共产企业铁水流向变化。对付大宗商品而言，供应弹性要高于需求弹性，需求主导代价偏向，供应决定变革弹性，利润驱动企业生产。理论上而言，剔除转产本钱后，若螺纹钢利润高于热卷，钢厂就会加大铁水流向螺纹钢，导致螺纹钢产量增长，热卷产量淘汰，但现实上，纵然热卷利润不如螺纹钢，也不会促使铁水流向螺纹钢，除非热卷亏损严峻，才会迫使企业减产。
凭据Mysteel调研的15家卷螺共产企业数据表现，3月初开始显着出现铁水向螺纹钢转移的征象，重要是受疫情影响，热卷需求疲软，导致钢厂利润菲薄乃至亏损，螺纹钢相对强劲，玄色一度成为避险金属，导致螺纹钢产量连续增长，热卷产量维持绝对低位，相对应的，产量也会反作用代价，克制代价的上涨，形成利润→产量→代价闭环逻辑，假如螺纹钢产量继承增长，供应的压力会克制代价上涨。
数据泉源：钢联数据
市场供需决定着代价，上卑鄙本钱束缚着代价的高点与低点，低本钱的产物也大概有较高的利润率。从工艺流程上来看，热卷本钱要比螺纹钢超过100-150元左右，由于供求干系差别，导致螺纹钢、热卷代价走势差别。年前由于热卷缺规格导致代价大幅拉涨，强于螺纹钢，卷落差由负转正，年后由于疫情影响，市场对付热卷需求的预期远差于螺纹钢，导致卷落差扩大。螺纹钢与热卷毛利差从年底的-160元/吨扩大到270元/吨，利润驱动导致螺纹钢与热卷产量差由-80万吨扩大到34万吨。
数据泉源：钢联数据
凭据Mysteel调研数据表现，上周螺纹钢消耗量超客岁同期夏历程度，本周螺纹钢消耗量为475万吨又突破新高，热卷消耗量开释速率显着低于螺纹钢，且本周增速有所放缓，消耗量仍低于客岁同期程度。
数据泉源：钢联数据
出口环境：受疫情的影响，热轧板卷直接间接出口均受到影响，热卷1-2月累计出口86万吨，同比淘汰48%，螺纹钢生产重要供海内需求，同时由于尺度的差别，螺纹钢出口较少，出口方面，热卷显着受到影响。
数据泉源：钢联数据
备注：凭据海关隘径统计热轧薄板、中厚宽钢带、热轧薄宽钢带出口总额代表热轧出口量
卑鄙需求方面：螺纹钢、热卷强弱差别基础影响因素就是其卑鄙行业的差别，螺纹钢卑鄙行业重要是基建及房地产行业，其周期性较强，热卷卑鄙重要是造船、机器、集装箱等制造业，其没有显着的周期性，但是具有较强的趋势性，以是基建房地产投资与制造业周期性错位，导致热卷、螺纹强弱轮动。凭据国度统计局数据表现，2月制造业PMI为27.8,3月为54.1，不少人质疑数据，实在PMI是环比指数，反应的是本月比上月产生的经济变革环境，变革幅度与上月基数有很大干系，2月受疫情的影响，各经济指标不抱负，3月环比2月有所好转，指数超50%，并不代表制造业规复正常，只是2月数据太差，3月制造业环比2月好许多。
数据泉源：钢联数据
新冠病情以来各地方当局连续出台一系列政策稳房价，需求端按揭和融资端发债等得到改进，政策或有更多边际宽松；3月发掘机销量显着回升，同比提拔11.2%卑鄙财产数据验证开工乐观；2020年提出“加速5G建立、数据中央等新型底子办法建立进度”，逆周期调控基调明白。制造业的现实需求疲软与基建、房地产政策的拉动，导致热卷和螺纹钢强弱差别。
数据泉源：钢联数据
简而言之，螺纹钢现在处于供需两旺，产量和需求同向变更，假如需求增速超5%，大概率产量照旧会增长，除非出现当局干涉。热卷卑鄙需求难以短期提振，外洋疫情仍未出现拐点，出口订单规复较难，需求不敷以刺激产量增长，供需格式差别导致热卷差维持负值，卷螺强弱的转换现在照旧由需求主导，存眷外洋疫情拐点，及制造业现实需求苏醒点。
（文章泉源：我的钢铁网）
