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随着国内疫情大幅缓解，市场乐观情绪回潮，刺激菜粕期货再度上行，本周一价格刷新春节以来高点。展望后市，国内菜籽、菜粕库存偏低，而需求逐渐转好，菜粕期货有望继续上行。

疫情利空基本消化

近期世界其他国家的疫情形势不容乐观，韩国、日本、伊朗、意大利、美国等国家新确诊病例大幅增加，引发国际市场恐慌情绪，全球股市、商品价格大幅下挫，从而拖累油脂油料类期货下跌。但笔者判断，这对国内菜粕影响偏小。一是农产品(000061,股吧)是生活必需品，不会因经济衰退、疫情扩散而丧失需求;二是目前CBOT豆类价格处于相对底部，和2008年处于相对高位不同;三是国内疫情已经处于收缩期，湖北以外的省份每日新增确诊数连续维持在个位数，据估计4月份完全消除的概率较大。经过春节后回落、反弹、整理，疫情利空基本被市场消化。

菜粕供应相对不足

近几个月我国油菜籽进口持续维持低位，沿海油厂油菜籽、菜粕库存处于相对低位，菜粕供应略显不足。据监测，截至2月21日，国内沿海油厂进口菜籽库存为21.4万吨，较去年同期的58.45万吨下降63.39%，为历年来同期最低水平。由于原料不足，沿海油厂菜籽压榨开工率也维持在偏低水平。截至2月21日当周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量小幅下降至4万吨。相应的，菜粕产出量偏低，油厂菜粕库存也处于偏低水平。

除此之外，和菜粕在需求上有极大替代关系的豆粕库存也处于低位。由于春节期间压榨开工低，以及春节后饲料厂积极备货，油厂豆粕库存持续下降。据监测，截至2月21日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为36.57万吨，较去年同期的64.47万吨减少43.27%，为历史同期最低水平。