高库存压制 PTA探底行情不改
克日，市场担心感情重燃，PTA 期价也开始二次下探。当前终端织造企业复工不及预期，库存压力亲身下而上传导至财产链各个环节，PTA供需抵牾较为突出，后期仍将出现弱势格式。
卑鄙需求跟进不敷
在本次突发的大众卫生变乱中，PTA财产链受影响最大的当属终端织造企业，卑鄙何时可以或许规复生产成为市场最担心的话题。固然不少企业都筹划在2月中旬之后复工，但受限于各地当局对疫情的防护步伐升级，以及外地工人返岗的交通管束和断绝期等题目，停止现在，江浙地域化纤织造综合开机率只有38%。从往年来看，织造企业一样平常在春节后2—3周便能进入正常生产状态，现在年在疫情影响下，织造工场最早在3月初才气渐渐规复，需求滞后至少一个月。
织造工场生产规复的迟缓，导致聚酯厂家开工负荷难以提拔。在贩卖不畅的压力下，2月聚酯工场累计停产467万吨的产能，加上春节前检验的装置不停延缓重启筹划，现在聚酯厂家开工负荷只有64%。只管云云，聚酯工场库存还在不停攀升。停止现在，重要涤丝产物POY、FDY和DTY库存分别升至29、30和36天，为客岁同期的2—3倍，乃至大大凌驾客岁整年的库存峰值。而在织造市场完全复工之前，产销不佳或使聚酯厂家库存继承增长，短时间内聚酯装置的开工率难以大幅提拔，从而拖累PTA需求。
供应还是恒久隐患
客岁以来，海内PX产能激增低落了PTA生产本钱，当前PTA的质料本钱较客岁同期降落近2000元/吨。不外，PTA产能的大幅扩张未能使得PTA行业尝到上游利润转嫁的长处。2019年年底以来，新凤鸣、新疆中泰以及恒力石化等装置的相继开释，直接增长了近600万吨的产能，而PTA装置一样平常受特别变乱的影响较小，随着这些新产能形成市场供给，PTA供给宽松局面尽显。近期PTA现货加工费大幅回落，连续处于400元/吨四周的低位。
即便没有疫情产生，春节期间PTA和卑鄙市场的开工错配，叠加新产能的开释，也足以使市场开始一段艰巨的日子。而在新冠肺炎疫情的影响下，春节后卑鄙需求跟进不敷，加快了PTA厂家累库局面。停止上周，PTA社会流畅库存已凌驾200万吨。高库存和低现金流克制PTA企业生产意愿，2月以来已有多套装置被动减产。现在PTA行业的总体开工率为79.9%，在整个财产链各环节中，PTA工场负荷仍旧偏高，后市若库存压力继承加大，会迫使更多的PTA企业降负减产。
总之，当前疫情尚未彻底排除，终端织造企业的完全规复仍必要时间，行业的高库存也亟待消化，PTA市场仍面对回调压力。
(作者单元：弘业期货)
（文章泉源：期货日报）
