多元化权利保护救济体系依托健全的投资者保护组织体系
今年5月15日是第四个全国投资者保护宣传日。中国证券监督管理委员会举行了宣传日活动，主题为与投资者携手合作——为注册制度改革打下坚实的基础，保护投资者合法权益，并发布了一系列子报告《中国资本市场投资者保护蓝皮书》（2022），以回应社会关注。
根据中国证券登记结算有限公司发布的数据，中国证券市场的投资者数量已超过2亿。在投资者群体中，95%以上的投资者是中小型投资者。资本市场改革和发展的关键因素是保护投资者的合法权益，关系到人民的切身利益。投资者保护在法治建设和权利保护制度方面取得了哪些新的突破？如何在登记制度改革的背景下加强保险工作？记者采访了他们。
2021年11月12日，康美药业证券纠纷案一审判决落地，52000名投资人获赔。从证券公司获得10000元以上的赔偿，是在去年12月20日收盘后从证券公司获得的。投资人顾先生说。在本案中，50万元以下的中小投资人损失占99.4%以上，全部通过破产重整程序获得一次性全额现金清偿。
康美药业证券纠纷案是中国第一起特别代表人诉讼案件。许多投资者依法获得赔偿的背后，反映了中国资本市场法律体系的不断完善。
北京大学法学院教授郭磊认为，中国证券市场主要是中小型投资者。当他们受到非法行为的侵犯时，许多中小型投资者往往放弃权利救济，不想起诉，也不愿意起诉，因为投资者分散，单一投资者的索赔金额很小。新修订的《证券法》增加了投资者保护的特别章节，为中小投资者提起诉讼的困难和权力保护奠定了法律基础。
例如，我们将探索建立一个民事诉讼系统，有利于保护中小型投资者的权利，允许投资者保护机构接受超过50名投资者的委托作为代表参与诉讼，并建立一个诉讼机制‘暗示加入和明确退出’。郭迪说，康美药业证券纠纷案是由于这种制度安排，大大降低了中小投资者的权利保护成本和诉讼风险，实现了效率，妥善解决了纠纷。
证券法、期货和衍生品法等法律的完善和出台，不断完善投资者保护制度框架。《关于依法严厉打击证券违法行为的意见》等文件的出台，进一步巩固了投资者保护的执法制度，提高了信息披露欺诈等证券、期货违法行为的处罚力度，加强了对侵权投资者行为的威慑。根据中国证监会的统计数据，根据《意见》的要求，2021年，中国证监会处理案件609起，作出处罚决定371起，处以45.53亿元罚款，向公安机关移送、通报涉嫌证券、期货犯罪案件177起。
投资者保护涉及链条长、范围广。近年来，投资者保护的概念逐渐嵌入到资本市场的各个环节和制度安排中，如发行和上市、市场交易、机构监管、检查和执法，以及多个部门合作与投资者保护网络紧密结合。郭荣说。
更加健全的多元化维权救济体系，不断完善的保险组织体系。
今年2月，最高人民法院公布了8起在线多元化调解案件，包括资本市场调解案件之一，45名投资者在41天内足不出户收到全部赔偿。
据了解，2021年，45名投资者向湖南省长沙市中级人民法院提起民事诉讼，要求创业板上市公司承担违反信息披露的民事赔偿责任。长沙市中级人民法院通过证券期货纠纷在线诉讼对接系统——中国投资者在线调解平台，在了解投资者有调解意向后，与湖南证券期货调解机构湖南证券行业协会沟通了调解案件。
湖南证券业协会依托便捷的在线调解平台，通过在线视频、语音等沟通解决方案，将调解记录上传至调解平台……15天内，湖南证券业协会依托便捷的在线调解平台，完成调解全过程。
上市公司的在线调解案件并非个案。自中国证监会和最高人民法院自2021以来共同建立了证券、期货纠纷诉讼和调解对接机制，中国投资者网络和人民法院调解平台实现了全面对接。投资者可以实现多元化调解、司法确认、化调解、司法确认、登记备案等一站式在线服务的全过程。到目前为止，37家证券和期货调解机构已成功调解了2万多起案件，投资者赔偿金额超过81亿元。
清华大学法学院教授唐新表示，在中国证监会和人民法院的探索下，投资者保护自己的权利和救济渠道不断拓宽。清华大学法学院教授唐新表示，这种多元化的维权救济机制对于降低投资者维权成本、加强保险工作具有重要意义。
多元化权利保护救济体系依托健全的投资者保护组织体系。目前，投资者保护组织体系呈现出一体两翼的格局。郭磊表示，一体化是指中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中国证券投资者保护基金公司、中时，交易所、行业协会、派出所等单位也参与其中。
康美制药案件反映了该组织体系中多方协调的有效性。郭领说，投资和服务中心公开接受康美制药投资者的委托。作为诉讼的代表，保险基金接受法院的委托，计算虚假陈述的损失，各方相互合作，共同推动保险工作。
在保险制度的推动下，投资者保护服务不断优化，12386服务热线的处理效率和水平不断提高。自2013年9月开通热线以来，约有83万名投资者诉求，为投资者追回了近2.8亿元的损失；公益投资者知识普及体系不断扩大。投资者教育覆盖5000多所学校，学生6000多万人，公益投资教育基地满意度超过98.5%，有效提高了投资者的风险防范意识和自我保护能力。
许多投资者担心，在稳步推进注册制度改革的背景下，股票发行条件是否会增加投资者权益保护的风险和挑战？
中国证监会相关负责人在今年的5月15日全国投资者保护宣传活动上表示，股票发行登记制度改革将有助于促进资本市场的整体投融资和协调发展，进一步提高市场化和法治水平，无论是从注册制试点还是资本市场的长远发展来看，股票发行登记制度的改革将有助于促进资本市场的整体投融资和协调发展，更加公平地参与市场。
中国证监会相关负责人表示：注册制度改革带来的监管理念、监管原则和监管方法的转变，以及关键制度的创新，为投资者的保护提供了新的机遇，也提出了新的要求。。例如，注册制度下的多元化发行条件、市场化标准和市场化定价机制，将进一步分化企业价值，要求投资者具有更强的专业能力和风险控制能力。同时，资本市场的产品和业务不断丰富，对投资者的决策方式和交易行为有不同程度的影响。
专家认为，衡量注册制度改革成效的关键因素是能否更有效地保护投资者的合法权益，进一步形成尊重投资者、尊重投资者的市场生态。
从审批制度到注册制度的转变，对信息披露的质量、结构和操作逻辑提出了更高的要求。我们应该促进信息披露理念从‘监管机构导向’转变为‘投资者导向’。郭磊认为，关键是要提高披露信息的重要性、针对性和可读性，充分考虑信息使用者的实际需要。同时，我们应该培养和提高投资者的阅读能力，利用信息披露文件，进一步建立理性投资和价值投资的意识。
在注册制度改革的背景下，投资者的保护取决于多个实体的协调和合作。唐新建议充分发挥法律责任机制和市场机制、自律机制、自律机制和其他制度，协调法律机制、刑事责任和民事责任，进一步合理科学推进民事赔偿机制。
我们需要加强监管的有效性。加快提高上市公司质量，加强中介机构责任，坚持零容忍，打击侵犯投资者权益的违法行为，加强保险的有效性。加强民事赔偿救济，建立健全证券纠纷代表诉讼规范化机制，促进投资者赔偿制度的实施。同时，我们将提高多重纠纷的解决效率，加强科，充分利用网上接收、网上调解、网上司法确认等措施，提高国家调解和组织标准化建设水平。中国证监会相关负责人表示，下一步将遵循。
