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全球集中供应豆市上涨受限 贴水处于低位美豆大涨无望

2019-03-11     1018

上半年全球大豆供需预估不太乐观,且供应压力是最近几年最严重的生产季。国际大豆价格和贴水价格一直低位运行,估计上半年豆粕市场以疲软基调为主,行情或运行于2680~3000元/吨区间。

影响豆粕价格的基本因素不外乎供应、需求及成本。2019年豆粕市场行情和全球大豆供应形势如何,市场如何看待非洲猪瘟疫情对国内终端需求的影响,豆粕成本可能运行于怎样的空间?

陈季库存庞大美豆市场承压

2018年下半年,受中美贸易摩擦的影响,美豆出口几乎停滞。美豆季度库存报告数据显示,截至2018年12月1日美豆库存创37.36212亿蒲式耳(折1.01亿吨)的纪录高位,2017年12月1日为31.60679亿蒲式耳(折8450万吨)。后期中国在中美贸易谈判过程中不断采购美国大豆,估计总量在800万~900万吨,将对美国陈豆库存的消耗起到一定作用。但从美豆出口检验报告来看,截至2月7日,本作物年度美豆出口检验量累计为2262万吨,上年同期为3605万吨,可见美豆出口现状及后期与巴西大豆出口竞争的必然性。

美国大豆产量、库存以及库存消费比均创出2000年以来最高点。美国农业部2月份报告中评估美豆2018/2019年度产量为1.236亿吨,比上年度增长366万吨,创纪录水平。

美国大豆庞大的产量加上前一年结转过来的库存,本身就压力山大,又遭遇中美贸易摩擦的影响,现在美豆的库存消费比是从1966年以来除1986年美豆期末库存消费比28%之外的历史第二高。前几年美豆期末库存消费比通常保持在10%以下。2018年5月份时美豆库存消费比还在10%附近,到8月份已提升到20%以上,2019年2月上旬为25%。