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今年下半年以来，国内经济下行压力显现，棉花下游纺织行业需求疲软，郑棉连续下跌。然而，全球棉花供需格局依然偏紧，国内新棉采摘进入尾声，棉农惜售心理明显，郑棉短期或将止跌企稳，中长期价格中枢有望上移。

全球棉花供需格局偏紧

美国农业部(USDA)发布的11月全球棉花产销存预测报告显示，2018/2019年度全球棉花消费量预计为2762.5万吨，产量为2599.4万吨，产需缺口为163.1万吨;2017/2018年度全球棉花消费量预计为2684.1万吨，产量为2693.2万吨，供需基本平衡;同时2018/2019年度全球期末库存下降169.5万吨至1580.8万吨;2018/2019年全球棉花供需格局依然偏紧。

印度棉花咨询委员会(CAB)最新预计，2018/2019年度印度棉花产量为613.7万吨，同比减少2.4%，原因是种植面积减少和季风雨不足导致单产下降。2018/2019年度，印度植棉面积为1.836亿亩，低于上年度的1.864亿亩，棉花单产预计从506.07公斤/公顷下降到501.47公斤/公顷。尽管印度国内用棉量略有增加，但进口量和出口量预计低于上年度。由于棉花产量减少、国内需求增加，2018/2019年度印度期末库存预计同比下降13%。

另外，USDA发布11月报告下调2018/2019年度美国棉花产量29.5万吨至400.8万吨;下调其期末库存15.3万吨至93.6万吨。

国内新棉采摘进入尾声

国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2018年11月30日，全国新棉采摘进度为95.7%，同比提高0.7个百分点，较过去四年均值降低1.7个百分点;全国交售率为90.2%，同比提高1.9个百分点，较过去四年均值提高3.9个百分点。

进入12月，新疆棉区大部进入收尾阶段，仅有部分加工企业零星收购。截至11月30日，新疆采摘进度100%，同比快3个百分点，交售进度99%，同比快5个百分点。目前，新疆手摘棉收购价在6.3～6.6元/公斤，机采棉收购价多在5.3～5.6元/公斤，与上周基本持平，较收购初期有1元/公斤左右的降幅。