首个民营房地产企业信用保护工具落地
近年来，为支持民营企业债券融资，监管部门采取多项措施，促进信用保护工具业务发展，不断提高服务民营经济的质量和效率。
四川金融证券首席经济学家、研究所所长陈李告诉记者，近年来市场债券违约风险增加，导致私营企业融资渠道不良，融资成本上升。推出各种信用保护工具，有利于增加私营企业信用，畅通私营企业融资渠道，帮助企业高质量发展。信用保护工具分离了信用风险和市场风险，进一步降低了市场的整体系统性风险，促进了中国资本市场的稳定良好运行，帮助金融继续为中国私营经济注入活力。
今年3月底，中国证监会表示，充分发挥市场化增信作用，鼓励市场机构和政策机构通过创建信用保护工具，为民营企业债券融资提供信用支持，尽快推出组合信用保护合同业务。此后，沪深证券交易所召开了交易所市场信用保护工具支持民营企业债券融资研讨会、信用保护工具买方研讨会等会议，继续探索和研究提高信用保护工具服务民营经济质量和效率的政策措施。
目前，在监管部门的支持下，信用保护工具在帮助民营企业特别是民营房地产企业债券融资方面取得了积极成果，有效支持了相关企业的发展。
今年5月，交易所债券市场启动民营企业债券融资专项支持计划，支持中国证券金融通过与市场机构共同创建信用保护工具，帮助民营企业债券融资，第一个项目也于当月实施，由专项支持计划和金融机构联合“GC晶电01”提供1亿元的信用支持，帮助企业债券融资5亿元。近日，记者从深圳证券交易所获悉，交易所市场实施了9个民营企业债券融资专项支持计划，并制定了后续民营企业债券融资专项支持计划。
5月16日，市场上首个民营房地产企业信用保护工具落地。深圳证券交易所推出了中国证券金融与专项计划经理中信证券联合创建的信用保护凭证和龙湖供应链ABS成功完成本记。龙湖供应链ABS发行总规模4.02亿元，优先资产支持证券利率3.50%。相应信用保护凭证名义本金4000万元，被保护标的发行规模4亿元。随后，碧桂园、美的地产等民营房地产企业纷纷跟进试水“债券发行+信用保护工具”在融资模式下，民营房地产企业的融资环境逐渐恢复。此外，记者从上海证券交易所获悉，截至7月中旬，上海证券交易所已创建民营企业信用保护工具48亿元，支持民营企业债券融资250亿元。
东方金城研发部高级分析师冯林告诉记者，“债券发行+信用保护工具”该模式在帮助私营企业债券融资中的作用主要体现在以下方面：信用保护工具可以发挥债券风险转移的作用，如债券违约，设立机构将偿还，相当于设立机构直接增强债券信用，可以减少投资者购买债券的风险敞口，提高投资者对债券的认可，提高私营企业债券发行的成功率，帮助降低债券发行利率。
陈磊表示，目前，信用保护工具引入民营企业债券发行后，民营企业融资困难问题有所改善，优质民营企业债券发行利率和利差持续下降。信用保护工具的引入有效地疏通了民营企业的融资渠道，降低了融资成本。
此外，记者了解到，沪深交易所有序推进组合信用保护合同（以下简称以下简称）“CDX”)业务试点工作。
今年7月，沪深证券交易所修订发布了信用保护工具交易业务指南，明确在早期信用保护合同试点的基础上，开展信用保护合同CDX业务试点。
7月18日，上海证券交易所首批两家CDX试点产品交易和报价功能在线实施。交易第一天，招商证券等机构积极参与交易和报价。共有9家机构达成29笔交易，共有6笔名义本金.7月29日，深交所发布了5亿元；“深交所主要发行人CDX组合”和“粤港澳大湾区主要发行人CDX组合”目前正在积极组织市场做好首批试点落地工作。
至于如何更好地发挥信用保护工具的作用，陈李建议从以下三个方面开始：一是继续支持信用保护工具业务创新，探索新模式，解决民营企业融资问题，促进金融更好地帮助实体经济发展；二是继续加强信用保护工具业务监管体系建设，有效解决市场风险；三是加强信用衍生品市场培育，促进多层次资本市场建设。
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