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在国有企业改革三年行动结束之年，国有控股上市公司的股权激励继续加快。

Wind数据显示，今年以来，a股国有控股上市公司披露了25项股权激励计划，比2021年同期18例增长38%。其中，国有资产中央企业和地方国有企业分别公布了7例和18例。值得注意的是，多期激励显著增加，占44%。

在接受《经济参考报》采访时，业内专家表示，股权激励是满足国有企业深化改革要求的市场化工具，多年来产生了一定的激励溢价。未来，我们需要在方案设计、评估目标、动态调整等方面加强适应，以提高激励的准确性和有效性。同时，要进一步加强制度保障，完善纳税时间点、税率，加快行权会计处理等税收配套政策。

或进一步利用各种元素的活力。

5月12日，鲁西化工宣布，1609.8万股限制性股票将以9.49元/股的价格正式授予符合条件的276名激励对象，首次授予日期为2022年5月11日。

八一钢铁也同时宣布实施股权激励。自今年年初以来，中央企业控股上市公司共增加了7项股权激励计划。除鲁西化工、八一钢铁、宝钢、中国联通计划进度经国务院国有资产监督管理委员会批准，高鸿股份经股东大会批准，西藏矿业、中盐化工为董事会计划。根据公告，七家中央企业共涉及约11068人。

地方国有企业更加活跃。Wind数据显示，2022年1月1日至5月13日，a股国有控股上市公司共披露25项股权激励计划，其中18项为地方国有控股上市公司公告。从计划进度来看，目前已实施7例，地方国资委批准3例，股东大会批准4例，董事会计划4例。

宜安汉威特咨询指出，随着国有企业改革的进一步深化，国有企业一方面逐步完善现代企业体系和市场经营机制，另一方面也进一步适应公平、开放、透明的市场规则，股权激励是激励机制市场化路径下国有上市公司的主要探索之一。

一组数据可以证明。据上海荣正咨询统计，自2006年发布《国有控股上市公司（国内）股权激励试行办法》以来，国有控股上市公司股权激励公告数量从11例稳步增加到2019年49例。2020年，《中央企业控股上市公司股权激励实施指南》发布，为企业提供系统全面的政策指导和实践指南。2021年，国有控股上市公司股权激励明显加快，年度公告数量达到97例，第四季度发布半数以上。

在过去的六个月里，上市国有企业的股权激励加快了，主要是由两个因素推动的。一是三年行动进入最后阶段，改革任务中激励机制建设的一部分需要尽快落实。二是在疫情的影响下，国有上市公司迫切需要激发企业的发展活力。中国企业联合会研究部研究员刘兴国对记者进行了分析。

根据国有企业改革三年行动的要求，国有企业集团公司应对投资企业对国有控股上市公司的股权激励进行梳理和评价，指导合格企业积极有序推进。在今年的六项重点工作中，国有资产监督管理委员会特别提到充分利用国有企业改革三年行动计划中国有控股上市公司的股权激励和扩大政策覆盖面和应用深度。

业内人士预计，在政策和监管部门的指导下，国有控股上市公司的股权激励有望进一步增加，这将有助于利用各种因素的活力，提高国有资本的配置和运营效率。

记者注意到，在第一个计划之后，越来越多的上市国有企业实施了多个计划。统计数据显示，2020年和2021年，国有控股上市公司股权激励多期公告显著增加；在今年新增的25份公告中，有2家中央企业和9家地方国有企业推出了二期或三期计划。

以宝钢股份为例，先后于2014年、2017年、2022年1月三次发布股权激励计划，授予限制性股票约7.17亿，涉及激励人数3200余人。截至5月13日收盘，宝钢股份最新市值约1351亿元，是六大上市钢铁中唯一市值超过1000亿元的企业。

这反映了早期实施激励的有效性，也反映了股权激励在优化国有上市公司治理方面的重要性。中央企业内部人士告诉记者，股权激励计划的释放对公司投资价值的传递和认可以及其自身质量的提高有明显的作用，多期，持续滚动股权激励计划，一方面确保合格员工的有效参与，另一方面也确保了企业长期激励体系的健全和完善。

然而，在激励工具的选择上，国有控股上市公司相对单一，主流仍然是限制性股票，特别是第一类限制性股票。今年新披露的25项计划中，2项激励目标为期权，1项为第二类限制性股票，22项为第一类限制性股票。

国有上市公司具有特殊的性质，在实施股权激励时必须特别注意激励和约束之间的平衡。与期权相比，限制性股票可以获得至少50%的折扣，这是最早使用的股权激励方法，易于复制和借用。此外，第一类限制性股票需要在授予阶段全额投资，这比第二类限制性股票和股票期权对员工的约束更大，更有利于加强员工与国有企业之间的约束。刘兴国说。

根据中国证监会的规定，第二类限制性股票在授予阶段不需要立即投资，激励对象可以在满足行使条件（包括绩效条件和服务条件等）后以授予价格购买。

第二类限制性股票在投资时间、定价、限售期等方面具有一定的创新性，具有较强的激励效果。目前，它只适用于科技创新委员会和创业板。今年公布的激励计划的新风景是科技创新委员会上市公司，因此我们选择了第二类限制性股票。但大多数国有企业在主板上市，暂时无法使用。中央企业内部人士表示。

清华大学中国现代国有企业研究所研究所长周丽莎指出，与以往的激励政策相比，国有企业股权激励的实施条件和政策界限更加明确。上市国有企业实施激励后，实践效果良好，财务指标明显优于同行业平均水平。可以预见，随着政策创新和灵活性的逐步提高，国有上市公司的治理结构和治理水平将进一步提高。

适应性需要提高，期望更科学、更动态。

股权激励强调利益共享、风险共享

与传统的人力资源管理不同，股权激励涉及人力资源、金融、金融、法律等方面，政策性强，专业性强。因此，在实践中也存在一些困难和障碍。

如何解决问题？接受记者采访的几位专家提出了建议。

准确制定激励计划。结合行业特点和企业发展阶段，制定符合实际需要的个性化计划，避免复制法律规定。合理界定激励对象，区分历史贡献和未来潜力，坚持公平公正，避免制作高水平锅饭。对于高管、中层干部、业务骨干等不同激励对象，应充分考虑需求差异，灵活匹配差异化激励方法，防止适得其反。

科学评价评价目标。绩效考核应系统、全面，涵盖财务指标和非财务指标。要长期与绩效挂钩，具体目标既不能流于形式，也不能脱离现实。我们应该在挑战性和可行性之间取得平衡。建立完善的考核体系和薪酬体系，进一步拉通日常薪酬和股权激励收入，协调激励投资。

建立健全动态调整机制。员工应根据企业战略、组织结构、经营状况和个人贡献的变化进行动态调整，避免固化和僵化。建立健全股权内部流转退出机制，明确约定，充分细化相关情况的处置方式和程序，防范会计、税务、工商等法律风险，最大限度地保障国有资产安全。

股权激励的作用取决于资本市场信息传递的完善和市场整体运行效率的提高。