苹果：新季富士开秤预期偏弱 期价反弹动能或不足
2019/20果季仅余的末了一个合约AP2007进入交割月，进入交割月前空头资金抽离推升盘面反弹，期价亲身5973元/吨反弹至6693元/吨的高点。对付2020/21果季的主力合约AP2010来说，受AP2007合约期价重心抬升的影响，期价亲身7814元/吨的阶段性低点反弹至8180元/吨一线，而反弹的别的一个重要缘故原由在于，AP2010合约期价亲身9400元/吨的高点跌落1600点，跌幅凌驾10%，而颠末近2个月的单边下跌行情之后，存在止跌调解的诉求。根本面上来看，市场预期2020年苹果供给环比持平略减，需求弹性增长幅度或受限，团体来看，苹果代价反弹仍缺乏动能。
一、现货根本面
1、产量环比持平略减
在履历过4-5月几波霜冻后，市场调研数据表现2010/21果季我国苹果减产数据或在15%左右。从局部来看，丧失严峻的果园因地区较小，对天下苹果产量影响不大。2020年以来，海内降雨充沛，山东苹果产区1-6月降水同比增长40%，该地套袋数目同比增长，产量高于2019年的概率较大；由于西部地域苹果产区莳植面积仍处在增长阶段，固然本地冻害、雹灾侧重，效果苹果树木占比增长，且减产结果农疏果量低落、套袋量增长，因而总产量减产幅度不大。团体来看，2020年我国苹果总产量预计和客岁根本持平或略有降落。而果业信息网预计，本年的霜冻加上后期冰雹的灾难，减产数据与2018年的一半相称，假如说2018年减产1000万吨，那么2020年减产或在500万吨左右。因此，供给端来看，相较于2019年，本年苹果供给出现淘汰，为期价提供肯定的支持。不外，因冻害、雹灾侧重，叠加留果数目多、湿度大，病虫害或加重，也因此新果季苹果的团体质量并不乐观，将会对苹果期价形成压抑。
2、消耗弹性涨幅有限，替换品或开释需求空间
出口需求方面，凭据中国苹果财产协会数据表现，4月我国苹果出口4.86万吨，5月出口7.03万吨。山东是中国苹果出口主力，1-4月到达16.2万吨，云南4.7万吨，甘肃1.8万吨，陕西1.5万吨。1-5月份我国苹果出口36.49万吨，同比增长18%。我国苹果出口数目显着回升，但出口占我国苹果总消耗量约在3%左右，而在疫情影响下，后期出口量仍存肯定的不确定性，团体来看对海内苹果期价影响幅度有限。固然本年苹果受灾幅度有限，不外替换品的角度来看，河北地域雪梨、山东河北陕西宁夏等地域葡萄均有影响，叠加环球疫情走势不确定性增长，各国水果收支口受到肯定限定，均能提振海内水果需求。从消耗端来看，疫情导致苹果消耗受挫，而宏观经济情况团体趋弱，那么在苹果莳植本钱稳步增长贩卖代价上涨的配景下，海内消耗弹性幅度大幅增长的大概性较低。
二、期货市场行情
1、多空减仓为主，看涨感情未追随代价反弹升温
7月初苹果主力合约期价大要在7900-8180元/吨之间出现反弹走势，团体颠簸幅度不大。持仓方面，出现高位回落态势，此中前二十名多头主力持仓由周中的高点82642张低落至7月6日的77370张，减幅6.4%，而前二十名空头主力持仓由月中的高点82979张低落至7月6日的80979张，减幅2.4%。重要缘故原由或在于，前期减产低于市场预期且低于2018年减产幅度的利空作用根本上已经反应在盘面，期价也亲身9400元/吨一线的高点回落1600点至7800元/吨一线，而除此之外根本面上缺乏利空消息指引，导致盘中空头资金存在止盈诉求，叠加AP2007合约进入交割月期现回归与空头减仓推动，期价出现了小幅反弹。不外AP2010合约代价因受制于技能面存在120日均线与20日均线的压力，看涨感情仍未追随盘面走强而增长，反而减仓幅度要大于空头。
2、交割代价连续走低，新果季开秤代价或承压
对付旧果季而言，现在天下苹果冷库仍有肯定存量，停止6月下旬，山东库容比35%，陕西库容比17%，市场预计山东苹果冷库容量剩余约在140万吨，陕西苹果剩余量约在70万吨。而现货市场产区果农继承以低价处置惩罚手中货源，成交以质论价；客商则少量挑拣拿货，走货速率仍不快，部门地域客商连续让价出货，生意业务所读不及果农货源。代价方面，海内苹果产地出库代价连续下滑，跌幅显着；中果网数据表现，陕西洛川本地纸袋苹果80#以上代价在3.7元/斤，但山东栖霞苹果代价亲身2.2元/斤一连回落至1.8元/斤，跌幅约在18.2%。短期内现货市场仍面对高库存的压力，且随着温度升高苹果储存与贩卖难度进一步增长，预计代价仍以弱势运举动主。而现货代价弱势或影响新果季苹果开秤代价不高，对期价形成肯定压力。
从交割代价上来看，郑商所苹果期货主力合约交割结算均价出现逐级递减态势。2020年5月交割数目为74手，交割均价在5333元/吨，而3月份交割数目为11手，成交均价在6229元/吨。现在AP2007月合约已反弹至6000元/吨上方，但在库存压力以及后期贩卖渠道等题目上，预计该合约交割均价低于6000元/吨的概率较大。
三、小结与预测
由于现实产量因疏果量低落、套袋量增长或致使2020年苹果供给持平略减，减产幅度低于市场预期引导期价亲身9400元/吨的高点回落至7800元/吨。而现在重要抵牾点在于新季苹果开秤代价可否保持坚挺，不外，无论是从2019年旧果季苹果交割均价照旧从现货市场稳步走弱的现货代价，或是减产幅度低于预期上来看，2020年苹果开秤代价大概率体现弱势。因此，苹果期货大概率继承保持偏弱态势，下方仍存在肯定空间。但必要留意的是，在前期大幅下跌1600点的底子上，空头存在减仓止盈、代价存在调解诉求。因此，前期高位空单可继承持有，空仓者可举行逢高沽空、短线操纵，不宜大幅追空。
